2023Q1基金食品饮料持仓分析：Q1酒类震荡加配 古井贡酒新进TOP20

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2023Q1 基金食品饮料持仓环比略有下降，继续处于超配状态。2023Q1 食品饮料板块基金重仓持股比例为15.12%，环比2022Q4 下降0.09pct，2023Q1 食品饮料板块超配比例为6.42%（重仓比例-食品饮料市值/全市场总市值占比），环比提升0.22pct，继续处于超配状态。

2023Q1 白酒基金重仓比例、超配比例环比小幅提升。2023Q1 白酒板块基金重仓比例为13.20%，环比提升0.05pct，同比提升1.96pct。2023Q1 白酒的持仓超配比例为6.70%，环比提升0.17pct。

啤酒等其他饮料、肉制品重仓比例、超配比例有所提升。2023Q1 啤酒等其他饮料板块重仓配比为0.73%，环比提升0.01pct；板块超配比例为0.21%，环比提升0.01pct，超配比例高于2019 年以来历史平均（0.02%）。此外，2023Q1 肉制品板块重仓配比为0.05%，环比提升0.02pct；板块超配比例为-0.13%，环比提升0.04pct，超配比例低于2019 年以来历史平均（-0.02%）。

调味品、乳制品重仓比例、超配比例有所下降。2023Q1 调味品板块重仓配比为0.14%，环比下降0.01pct；板块超配比例为-0.50%，环比提升0.06pct，超配比例高于2019 年以来历史平均（-0.52%）。此外，2023Q1乳制品板块重仓配比为0.53%，环比下降0.11pct；板块超配比例为0.17%，环比下降0.06pct，超配比例低于2019 年以来历史平均（0.77%）。

基金持仓更为分散，古井贡酒新进Top20。2023Q1 前20 大重仓股持股市值占基金投资股票市值比为14.28%，环比下降1.10pct（同比下降2.53pct），即前20 大重仓股平均持仓小幅下降，基金持仓更为分散。

Top20 重仓股中食品饮料公司占6 席，其中2023Q1 五粮液、泸州老窖、古井贡酒占基金投资市值比分别为1.21%、1.14%、0.36%，分别环比提升0.03pct、0.07pct、0.02pct；而贵州茅台、山西汾酒、洋河股份占基金投资市值比分别为2.35%、0.59%、0.40%，分别环比下降0.19pct、0.10pct、0.05pct。

投资建议：白酒后续催化在于旺季动销表现、淡季批价走势，聚焦龙头标的及抢抓场景复苏能力强的核心标的，推荐强确定性的泸州老窖/贵州茅台/五粮液，次高端弹性标的山西汾酒/舍得酒业，基本面优秀的古井贡酒/今世缘。啤酒5-8 月为传统销售旺季，节奏延续性强，首推青岛啤酒，推荐重庆啤酒/燕京啤酒/珠江啤酒。

风险提示：宏观经济下行影响消费，行业竞争加剧，原材料成本持续上涨或回落不及预期，食品安全问题。

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